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本平台获悉,海通证券发布研究报告称,借鉴历史,信贷数据向上拐点与A股底部依次出现,顺序为:贷款余额、M社融存量同比>A股≥中长期贷款余额同比。本次社融同比见底于21/22/09中长贷同比开始回升,验证当前A股底部区域扎实。该行认为稳增长、保交楼政策落地有望推动四季度股市迎来年内第二波机会,新能源和数字经济等成长板块弹性更大。
海通证券主要观点如下:
回顾历史:中长贷的拐点与A股更同步。
从历史经验来看,回顾001119年A股的市场大底,可以发现总量层面的金融数据出现改善性拐点后A股往往不会立刻见底,历史上MM贷款余额同比增速拐点平均领先A股底部5-7个月。反映基本面趋势的中长期贷款和A股拐点的同步性更强,2005年以来两者底部之间的时滞平均4个月。和总量指标的领先性不同,中长期贷款同比的底部往往滞后于A股。
目前我国信贷总量持续扩张、结构明显改善。
今年9月社融、信贷总量超预期扩张,企业中长贷也明显改善,体现了今年以来稳增长政策的效果正持续显现。往后看,目前稳增长依然是我国政策着力点之地产方面,为稳定市场预期和购房者情绪,保交楼、稳刚需的地产政策落地见效仍是重点。在稳增长和地产政策的推动下,今年8月中长贷同比增速的低点有望成为趋势性拐点。历史经验表明A股的底部往往出现在信贷总量和结构改善的时间节点之间,而本轮的总量指标实际在21年时便已经迎来拐点,例如M2同比见底于21/04的1%、社融存量同比见底于21/10的0%,结构上今年9月中长贷同比增速也已开始回升,借鉴历史,当前信贷总量和结构的双双改善表明A股在今年4月底和10月中形成的双底是较为有效的。
现金流部分,赛诺在线配资平台免费,医疗2021年经营活动产生的现金流净额同比下滑1828%至-60134万元,占营业收入比重为-94%,而2020年及2019年分别为254%、357%。应收票据及应收账款周转天数786天,比上一年减少了15天。虽应收账款周转速度同比加快,但营业收入大幅下降导致收款减少,因此需尽快调整方向策略以盈利。公司也坦言,若经营活动产生的现金流量净额持续为负或波动较大,将会给公司运营管理带来一定的压力,从而对公司财务状况及经营业绩构成不利影响。市场趋势:迎接第二波机会。
9月最新信贷数据已在一定程度上验证了目前市场底部区域的有效性,此外基本面指标的回暖表明A股在4月底和10月中形成的底部区域较扎实。从年内的小趋势来看,年度视角下,即使是0118年这三次市场最弱的单边熊市,年初和年末依然存在两次涨幅10%以上的行情。而今年至今仅有4月底至7月初这一轮行情,从历史规律看该行认为年内可能还会有一次投资机会,契机或是稳增长、保交楼政策逐渐落地推动宏观经济修复。9月信贷数据已经初步印证了稳增长政策的成效,数据公布后10/11-10/14期间万得全A已实现最大涨幅7%、创业板指8%。此外,政策鼓励后上市公司回购积极性有望得到促进,大量的回购有望提振市场情绪,例如13/018/12时A股上市公司都曾积极开展回购,此后股市迎来明显上涨。
安全和成本是在线配资平台免费,疫情后供应链重构的核心因素。对于中国而言,成本因素驱动的低端产业转移是机遇;安全因素驱动的高端产业转移是风险。由历史回溯可见,乌克兰和格鲁吉亚是在线配资平台免费,北约东扩的重要抓手,上述两国东扩推进受挫的主要原因来自俄罗斯的阻碍。一旦股票配资虚拟盘,北约东扩至乌克兰和格鲁吉亚,将对俄罗斯形成自北向南的战略包围,压制俄罗斯在波罗的海和黑海的出海口战略优势,挤压陆上战略缓冲区。因此俄罗斯出于边境安全考虑希望阻碍北约过分扩张,继而频频引发军事冲突,2008年的俄罗斯-格鲁吉亚战争、2014年和2022年的乌克兰危机均是俄罗斯反对股票配资虚拟盘,北约东扩引发地缘摩擦的表现。综合来看,即使兴源动力在热交换系统领域具备一定的技术实力,且营收排名居前,但公司不管是业务、业绩还是参股企业等诸多方面都与在线配资平台免费,康明斯深度绑定,若配资行业公司排名,康明斯不再与公司合作,兴源动力亦将受到重大影响。不仅如此,公司的上游原材料为铜和铝,而铜和铝价格持续走高,近三年来公司的业绩增长水平一般,后续原材料价格继续上行亦将对公司的盈利能力产生影响。行业配置:成长弹性更大。
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