[证券配资]富荣中短债净值日跌12%为债基流动性风险敲响警钟_证券配资公司

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评论员杜恒峰

风光之下，一些隐忧已经埋下。在经历了市场及消费者对智能声学可穿戴产品的强劲需求后，2021年证券配资,立讯精密智能声学可穿戴产品出货情况出现较大幅回调。月16日晚间，南京证券配资,银行公告称，公司近日收到江苏银保监局下发的关于南京在线配资网,银行股权变更及有关股东资格的批复，法国巴黎在线配资网,银行的股东资格获准。

在这轮银行理财、债券基金的净值回撤潮中，“富荣中短债基金A份额”21日单日净值大跌12%，这意味着一天之内该基金不但亏掉了自2021年12月8日成立以来的所有收益，还亏掉了大量本金。对于一只风险低于混合型基金及股票型基金的债券基金来说，即便债市最近波动较大，一天之内如此大幅度的净值下跌也是极为罕见的。

截至三季度末，富荣中短债公布的持仓前五只债券，净值之和占总净值的107%，这些债券均正常还本付息，不过这些债券确实经历了一定程度的下跌。比如持仓占比28%的第一大重仓债“19渤海银行永续债”，其收益率从11月7日的6019%，大幅上升至17日的0875%，上升456个基点，债券估值从100144元跌到101307元。

尽管如此，但从公开的市场数据看，富荣中短债所持证券的价格波动，远不能解释21日12%的跌幅。是不是为了应对大额赎回，以远低于市场价格的超低价抛售所持证券？是不是赎回部分未分担债券处置过程中的损失，导致存量部分损失被动扩大？这些还有待富荣基金给予更为详细的披露。

不论背后细节如何，流动性问题无疑是富荣中短债此次净值大跌的核心所在。在产品说明书中，富荣中短债“投资于具有良好流动性的金融工具”，但这种流动性都是相对的，即市场正常运作时流动性足够，但遇到较为极端的行情时，流动性可能迅速枯竭。除了市场这一客观约束条件，该基金本身的“网红”属性利弊也同样显著。从今年4月开始，该基金的净值增幅超过业绩比较基准，在三季度吸引了大量投资者进场，其份额从二季度末的32亿份迅速膨胀至三季度末的461亿份。

过去两年疫情持续，消费行业正经历一轮广泛而深刻的供给侧出清，证券配资,投资者忽视了这一变化，这意味着，“剩者”将在需求回暖的周期中获取更多份额与盈利弹性。3股权证券配资,投资可以提供增值服务，这个服务也是全方位的。股权私募股权股票配资申请开户,投资在为目标企业注入资本的一些先进的管理经验和各种增值服务也会同时进入，同时这也是吸引企业的关键因素。

迅速扩张的规模隐含了对超额收益的要求，由此带来的结果是：基金经理在应对可能的风险时，行动会滞后，因为过早调仓可能让自己错失一直以来的好行情，进而让自己成为“孤独的失败者”，而不调仓无非是和其他债券基金一样净值有所下跌，“平凡的失败者”于己也不是最糟糕的结果，截至三季度末，富荣中短债持有的固定收益资产占总资产的956%，在扣除5%的现金/1年内到期的政府债券后，这已是满仓，基金经理的操作谈不上稳健。对投资者来说，一旦预期中的超额收益没有实现，反而还有账面亏损，集体赎回也就成了很自然的结果。

富荣中短债此次遭遇的滑铁卢也再次提醒投资者和管理人，固定收益类产品同样有很大的风险。基金经理在规模和分散投资上应当做好平衡，也要敢于逆向操作，以长期稳定收益为基本目标。此外，当债券基金收益较高的时候，往往也就是净值回落压力逐步增大的时候，追高不可取，但从长期投资的角度出发，在回调时买入可能才是更为理性的选择。

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